💡 M&A리스크와 보험

MMP Deal Insight 제23호.

2023. 2. 9.

💡 M&A리스크와 보험

🔔 2월 2주차 Deal Insight

안녕하세요, 구독자 여러분.

종종 주변 분들께서 딜 인사이트를 보시고, 글을 누가 작성하는지 물어보시는데요. 한 주에 보내드리는 글 두 편 중, 하나는 대표님께서, 다른 한 편은 임직원들이 한 주씩 돌아가면서 작성하고 있습니다😊 오늘은 보험업계에서 오래 일하신 이사님께서 M&A 보험에 대해 알려드리고, 대표님께서 누군가에게 MMP 합류를 제안하면서 드신 생각을 공유드리려고 합니다.

Deal

M&A리스크와 보험

M&A 보험이 매도자와 매수자에게 매력적인 이유

우리는 언제 발생할지 모르는 사고를 대비하기 위해 보험을 가입합니다. 갑작스러운 질병과 죽음을 대비하는 보험이 있는가 하면 자동차보험처럼 어떤 산업이 발전하면서 발생하는 리스크를 대비하기 위해 만들어진 보험이 있습니다. M&A 역시 시장이 커짐에 따라서 1990년 후반 미국에서 최초로 보험이 탄생되었고, 계속해서 그 활용도가 증가하고 있습니다. 2018년 이후 5년 동안 국내에서 성사된 거래 규모 상위 40개 M&A 중 10여 건이 보험에 가입하였고, 대표적으로 롯데케미칼의 일진머티리얼즈 인수 사례와 이마트의 이베이 코리아 인수 사례가 있습니다.

M&A의 가장 큰 리스크 중 하나는 Unknown이슈로 발생하는 매수자의 피해와 매도자의 손해배상책임입니다. Known이슈에 대해서는 이를 valuation에 반영하거나 매도자의 손해배상 대상으로 하는 방법, 또는 그 시정이나 치유를 거래 종결의 선행조건으로 하는 등의 방법으로 위험을 대비하고 있지만, Unknown 이슈에 대해서는 완벽하게 대비하는 것이 어렵습니다. 이를 대비하기 위해 만들어진 보험이 W&I 보험(진술 및 보장 보험, 보험계약자 = 매수자)입니다. 이 보험은 매도자, 매수자에게 어떤 부분이 매력적일까요?

1. 매도자는 Clean-Exit이 가능합니다.

기존에는 M&A거래 후 진술보장 위반 등으로 발생할 수 있는 리스크에 대비하여 예치계정(Escrow)에 매각대금의 일부를 예치해야 했기 때문에, 이 자금을 바로 활용하는 것에 제한이 있었습니다. 하지만 보험을 통해서 해당 리스크를 대비하면 매도인은 Escrow계좌에 일부금액을 예치하지 않고 Clean-Exit이 가능하게 됩니다. 예치한 금액만큼을 보장한도로 하는 보험에 가입하는 것입니다. 특히 매도자가 사모펀드인 경우에는 보험을 활용하여 투자금을 한번에 회수하여 투자자에게 신속하게 분배할 수 있기 때문에 보험가입의 유인이 크다고 볼 수 있습니다.

2. 매수자는 Unknown 이슈에 대한 리스크를 대비하면서 입찰경쟁력을 높일 수 있습니다.

매수자가 합리적이고 통상적인 수준의 실사를 수행하였음에도 불구하고 발견되지 않은 위반사항과 관련된 리스크를 대비할 수 있습니다. 그리고 매도자의 손해배상책임을 보험으로 해결해 줄 수 있고, 매도자가 Escrow 계좌에 매각매금의 일부를 예치할 필요가 없기 때문에 매도자 입장에서는 M&A보험을 가입하는 매수자가 더 매력적일 수밖에 없습니다. 그래서 매도자가 매수자에게 보험가입을 제안하거나, 매도자가 보험료의 일부를 부담하는 경우도 늘어나고 있다고 합니다.

3. 매도자, 매수자 모두 신속한 거래가 가능하고, 성공 확률도 높아집니다.

매수자는 Uknown 이슈에 대한 리스크를 대비할 수 있고 매도자는 이로 인해 발생하는 책임을 모두 보험사에 전가할 수 있기 때문에 진술 및 보장 조항에 관한 협상에 필요 이상으로 과도한 힘을 쏟을 필요가 없게 됩니다. 이로 인하여 좀 더 신속한 거래가 가능하고 M&A의 성사 가능성도 높아질 수 있습니다.

이처럼 M&A보험은 매도자, 매수자가 리스크를 대비하면서 신속하고 성공확률이 높은 딜을 진행할 수 있게 도와줄 수 있습니다. 하지만 아직 국내는 해외 시장(호주 M&A거래의 90%가 보험가입, 영국 60%가입)만큼 M&A보험 가입이 활발하지 않습니다. Deal의 규모가 작은 것도 있지만 아직 M&A보험이 생소하고 가입 절차가 복잡하기 때문입니다. 현재 국내 M&A시장이 커짐에 따라 대형 손해보험사에서도 M&A보험에 큰 관심을 가지고 있고 상품개발을 진행 중에 있습니다. 좀 더 시장의 니즈를 반영하고 다양한 리스크를 대비할 수 있는 M&A보험이 출시되면 M&A시장 활성화에 큰 기여를 할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

Deal

M&A를 잘하고 싶다면

"제가 M&A를 잘할 수 있을까요?"

최근 누군가에게 MMP 합류를 제안했습니다. MMP는 아직 작은 회사지만 꿈은 크기 때문에 적절한 타이밍에 좋은 인재가 필요합니다. 다양한 이야기를 나누던 중 그 분의 질문이 저를 깊은 생각에 잠기게 만듭니다.

"제가 M&A를 잘할 수 있을까요?"

M&A를 잘한다는 것이 무엇인지, 나는 M&A를 잘하는 사람인 건지, 정리할 수 있는 개념이 필요해 보였습니다. 더 짧게 줄이고 싶지만 현재로서는 이게 한계입니다.

대상회사가 속한 산업과 밸류체인을 전체적으로 조망할 수 있는 시야, 그 속에서 대상회사가 보유한 강점과 해자를 찾아낼 수 있는 눈, 이것을 전문가의 시선으로 날카롭게 정리하는 능력, 마지막으로 이 요소를 필요로 하는 니즈를 발견하는 정보력과 네트워킹.

이 네 가지 요소가 진정한 딜 전문가가 갖춰야 하는 기본 소양이라고 생각합니다.

[Weekly Deal News]

1️⃣ 코엑스 '웨이브' 전광판 만든 디스트릭트, 1000억원 투자 유치

디지털 디자인 전문기업 디스트릭트가 IMM인베스트먼트가 설립한 특수목적법인(SPC) 웨이브원으로부터 약 1000억원 규모의 투자를 유치했다고 8일 발표했습니다.

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2️⃣ 한국맥도날드 품는 동원그룹, 알짜 부동산은 빠졌다

7일 투자업계에 따르면 한국맥도날드는 이번 거래에서 보유한 부동산 중 3곳을 매각대상에서 제외한 것으로 파악됩니다. 한국맥도날드는 1300억원대에 이르는 부동산 자산을 보유했다는 점에서 매물로 나온 다른 햄버거 프랜차이즈 기업들보다 매력적이라는 평가를 받았습니다. 하지만 이번 거래에서 부동산 일부가 제외되면서 그 배경을 두고 시장에서는 다양한 해석이 나옵니다.
맥도날드 글로벌 본사는 매각 대상에서 제외된 부동산을 새주인 측에 계속 임대해 안정적인 임대 수익을 거둘 수 있을 것으로 예상됩니다. 아울러 매각가격을 낮춰 딜 종결성을 높이려는 의도로도 해석됩니다. 새주인으로 유력한 동원그룹 역시 임대료 비용까지 감안해 인수 시너지 검토에 나설 것으로 예상됩니다.

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3️⃣ 에프앤에스홀딩스, 커팅엣지 인수…사업 확장 본격화

스타일테크(3D/VR/AR) 기반의 패션 메타버스 몰 플랫폼 패스커(FASSKER)를 운영하는 에프앤에스홀딩스가 크리에이티브 미디어 기업 커팅엣지를 인수했습니다.

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4️⃣ M&A 속도 내는 리멤버···고위직 인재 채용 플랫폼 ‘브리스캔영’ 인수

2일 투자은행(IB) 업계에 따르면 ‘리멤버’를 운영하는 드라마앤컴퍼니는 최근 임원급 구인구직 전문 업체 브리스캔영어쏘시에이츠(브리스캔영)의 경영권을 인수했습니다. 브리스캔영은 1996년 설립된 국내 1세대 헤드헌팅 회사로 C레벨 임원급 인재 추천을 전문으로 합니다.

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5️⃣ 유리프트, 25억 투자유치…4월 모바일 코딩 교육 앱 '코딩밸리' 론칭

모바일 코딩 교육 기업 ‘유리프트(ULIFT)’가 25억원 규모의 프리 A 투자를 유치했다고 6일 밝혔습니다. 유리프트는 PC 기반의 국내 코딩 교육 시장에서 벗어나 시공간의 제약 없이 모바일에서 학습과 실습을 통합해 공부할 수 있는 국내 최초 모바일 코딩 교육서비스 ‘코딩밸리’를 개발하고 있습니다.

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6️⃣ 소셜벤처 닷, 134억 시리즈 B 투자 유치

소셜벤처기업 닷이 134억원의 시리즈 B 투자를 유치했다고 3일 밝혔습니다.
닷은 장애인들에게 정보 전달이 가능한 배리어프리 키오스크를 국내 최초로 공공기관과 교통시설 등에 공급한 기업으로, 최근 미국에서 열린 세계 최대 전자제품(IT) 박람회 ‘CES 2023′에서 Accessibility(접근성) 부문 최고 혁신상을 수상한 촉각 디스플레이 닷패드를 출시했습니다.

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