💡 대표 없어도 잘 굴러가는 회사

MMP Deal Insight 제08호.

2022. 10. 27.

💡 대표 없어도 잘 굴러가는 회사

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안녕하세요, 구독자 여러분.

오늘은 저희가 프로젝트를 진행하거나 상담을 할 때 고객들로부터 자주 듣는 질문에 대해 다루고자 합니다. "매각 후에 대표가 바로 은퇴해도 될까요?"와 "경기가 안 좋은데 M&A나 투자를 해도 될까요?"에 관한 것입니다.

Deal

대표 없어도 잘 굴러가는 회사

대표가 바로 은퇴하는 엑싯이 가능할까요?

대표 없이 굴러가는 회사라면 잠재인수자가 더 좋아할 가능성이 높습니다.

그런데 이 조건은 두 가지 관점에서 냉정하게 살펴봐야 합니다. 두 질문을 모두 통과하는 회사는 흔하지 않기 때문에 대표가 별 조건 없이 바로 은퇴하는 엑싯은 실현되기 어렵습니다.

대표 없이도 "지속"될 수 있는 비즈니스인가? 대표가 없다고 당장 추락하는 기업은 별로 없습니다. 그러나 딜의 상대방은 중장기적인 안목으로 회사를 바라볼 수밖에 없는 사람들입니다. 중소기업은 한 번도 대표 없이 운영된 적이 없기 때문에 지속성에 대해 그 누구도 확신할 수 없습니다.

대표 없이도 "성장"할 수 있는 비즈니스인가? 잠재인수자를 움직이는 가장 큰 키워드는 성장 가능성입니다. 대표 없이 지속되는 기업을 만드는 것도 쉽지 않은 일이지만, 대표 없이 성장까지 실현되는 기업을 만드는 것은 더더욱 어렵습니다.

그래서 대표가 별 조건 없이 바로 은퇴하는 엑싯은 쉽게 나오지 않습니다. 특히 중소기업 딜이라면 더욱 그렇습니다. 그러므로 무조건 대표 없이 굴러가는 회사를 만드는 데 에너지를 집중하기보다 기업의 본질 그 자체 매력을 키우는데 에너지를 집중시키는 것이 엑싯에 접근하는 더 올바른 방향입니다. 대표들이 가장 많이 착각하는 지점 중 하나입니다.

Investment

경기침체기, 기업의 역발상 투자

경기침체기에 기회를 만들어내는 딜의 기준

최근 금리 인상과 긴축 정책, 인플레이션 등으로 인하여 대내외 경기 불확실성이 고조되면서 기업에 대한 투자가 많이 위축되고 있습니다. 하지만 그동안의 통계를 보면 오히려 경기침체기에 이뤄진 딜이 경기호황기에 이뤄진 딜보다 인수자에게 더 큰 이익을 창출해 주었다고 합니다.

이런 역발상 투자는 기업에게 엄청난 기회를 가져다줄 수 있지만, 뚜렷한 전략과 기준이 없다면 실패할 확률이 높습니다.

경기침체기에는 M&A를 통해서 새로운 사업영역으로 진출하는 것보다는 기존 사업의 밸류체인을 강화하고 시너지를 낼 수 있는 기업에 투자하는 것이 좋습니다. 제품을 생산하고 고객에게 다다르는 유통과정에서 제조사가 도매사를 통합하는 전방통합 혹은 제조사가 원재료 공급사를 통합하는 후방통합 방법이나 이미 경험한 유사 업종을 인수하여 규모의 경제를 꾀하는 볼트온 등이 좋은 전략일 수 있습니다.

그리고 “떨어지는 칼날을 잡지 말라”라는 격언처럼 산업군 자체가 하강기에 접어드는 기업을 무작정 저렴하다고 투자하는 것은 위험합니다. 투자하려는 산업군이 지속적인 하강기 국면인지 아니면 경기침체로 인하여 일시적으로 하강기에 접어들었으나 이후에 상승기로 넘어갈 수 있는지를 판단하는 것이 중요합니다. 그리고 거시적인 흐름을 보고 투자하는 것이기 때문에 턴어라운드 할 시점까지 버틸 충분한 자금도 동반이 되어야 합니다.

경기 침체 시기, 가치가 떨어지는 기업을 무작정 사들이는 ‘바겐세일’전략은 매우 위험할 수 있습니다. 하지만 기존 사업을 강화하고 시너지를 낼 수 있는 뚜렷한 전략이 있거나 거시적인 흐름에서 유망한 기업을 볼 수 있는 안목이 있다면 저렴한 가격에 투자할 수 있는 좋을 기회일 수 있습니다.

[Weekly Deal News]

1️⃣ LG화학, 항암제 개발사 인수…美 진출 교두보

LG화학은 먹는 항암제 개발사 아베오 파마슈티컬스의 지분 100%를 8000억에 인수한다고 밝혔습니다.
아베오가 FDA에서 자체 개발 신약을 허가받은 경험이 있다는 점에서 이번 인수가 LG화학의 미국 항암시장 진출에 교두보가 될 수 있다는 평가입니다.

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2️⃣ 메가스터디교육, '공단기' 에스티유니타스 인수

메가스터디교육은 21일 '공단기'로 유명한 교육업체 에스티유니타스 지분 100%를 인수한다고 공시했습니다. 인수금액은 1천800억원입니다.
메가스터디교육은 "공무원 사업 부문의 시장경쟁력 강화와 시너지 확대를 통해 기업가치를 증대시키겠다"라며 인수 목적을 설명했습니다.

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3️⃣ 고피자, 미래에셋·GS·CJ 등에서 250억원 투자 유치

1인피자 브랜드 고피자가 250억원 규모의 시리즈C 투자 유치에 성공했다고 21일 밝혔습니다. 고피자의 누적 투자 유치 금액은 450억원입니다.

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4️⃣ 부스터즈, 160억 시리즈A 라운드 마무리

FSN은 자회사 '부스터즈'가 시리즈A 투자 라운드에서 총 160억원을 유치했다고 25일 밝혔습니다.
부스터즈의 주 사업은 브랜드 애그리게이터* 및 D2C(소비자 직접 판매) 서비스입니다. 부스터즈의 대표 레퍼런스로는 '링티(음료 브랜드)'를 비롯해 디닥넥, 디닥업으로 알려진 자세 교정 브랜드 '에어리프', 멍게 추출물로 탈모를 억제하는 샴푸 브랜드 '플랜비바이오' 등이 있습니다. 이들 기업에 대한 지분투자와 함께 마케팅을 직접 전개하고 있습니다. 최근 국내 1위 탈모 커뮤니티 '대다모'를 인수하며 모발관리 시장으로 보폭을 더 확대했습니다.

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*브랜드 애그리게이터(Brand aggregator): 이커머스에 입점한, 기술력·잠재력을 갖춘 다수의 중소형 브랜드를 인수·투자하여 규모의 경제를 구축하고 수익률을 극대화하는 모델입니다.