💡 F&B Deal의 과거와 현재

MMP Deal Insight 제33호.

2023. 4. 20.

💡 F&B Deal의 과거와 현재

🔔 4월 3주차 Deal Insight

안녕하세요, 구독자 여러분.

이번 호에서는 F&B 섹터의 주요 Deal 사례를 통해 시장 흐름의 변화를 알아보려고 합니다.

그리고 오케스트라PE의 KFC 인수 완료 임박 등 한 주간 딜 뉴스도 정리했습니다.

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F&B Deal의 과거와 현재

F&B 섹터의 Deal 사례를 통해 알아보는 시장 변화와 투자 포인트

F&B는 Deal 시장에서 꾸준히 등장하는 주요 섹터 중 하나입니다. 오늘은 F&B 섹터의 주요 Deal 사례를 통해 시장의 흐름을 분석하고자 합니다.

과거 F&B의 Deal은 주로 재무적 투자자(FI)가 M&A를 통해 단기간에 양적 성장을 이루고 차익을 실현하는 것이 목적이었습니다 대한민국 F&B M&A에서 가장 성공적인 사례는 유니슨캐피탈이 2014년 공차코리아를 인수하고 2019년 매각한 건입니다. 총 710억원을 투자하여 공차코리아 지분과 대만 본사 지분을 매입했고, 3,500억원에 매각하여 높은 수익률을 기록했습니다. 유니슨캐피탈은 공차코리아 인수한 후 대만 본사까지 인수하며 글로벌로 영역을 확장했고, 이를 통해 기업가치가 크게 상승했습니다. 이 시기 전후로 투썸플레이스, 노랑푸드, 미스터피자 등 대형 프랜차이즈가 활발하게 거래되었습니다.

그러나 2021년부터 상황은 변화하였습니다. COVID-19의 장기화, 프랜차이즈 본사에 대한 정부의 규제 강화, 양적 성장 전략의 부작용 등 여러 요인이 작용하였고, 이에 따라 M&A 시장에서 F&B를 바라보는 시각도 달라졌습니다.

먼저 F&B 기업의 밸류에이션은 전반적으로 하락하였습니다. 2019년 공차코리아가 매각될 때 EV/EBITDA(기업가치/상각전영업이익)은 약 12.6배, 2020년 노랑푸드(노랑통닭)가 매각될 때는 약 10.5배였습니다. 이에 반해 2022년 매각된 역전에프앤씨(역전할머니맥주)는 약 6.5배 수준으로 확인됩니다.

또한 누가 봐도 매력적인 포인트가 반드시 있어야 합니다. 역전에프앤씨는 2016년부터 2022년까지 매출 연평균 성장률 375.8%, 2017년부터 영업이익률 평균 34%를 달성했습니다. 한편 2023년 매각된 샐러디 역시 매출이 2015년부터 2021년까지 평균 127.9%씩 성장했고, 샐러드에 대한 소비자의 인식이 간편식에서 건강식으로 변화하는 트렌드에 가장 잘 맞는 기업이었습니다.

한편, 투자유치 시장에서는 '푸드 IP'가 새로운 흐름이 되었습니다. 기존 F&B 기업이 양적 성장을 추구했다면, GFFG(노티드 도넛 등는 다르게 접근하였습니다. 직영 매장 중심으로 소비자 경험을 향상시키고, 자사 브랜드를 하나의 IP로 활용하여 RMR, 캐릭터 산업에 진출하였습니다. 이러한 전략은 음식이 '팬덤'을 형성시키는 사례로 볼 수 있습니다. 결국, F&B 기업은 투자유치 시장에서 '양적 성장' 대신 '푸드 IP'가 핵심 키워드로 부상하게 되었습니다.

이러한 변화는 비단 F&B 섹터에서만 일어나는 것이 아닙니다. 다른 섹터도 변화하고 있거나, 변화할 것입니다. 이에 따라 Exit에 관심이 있다면 지금 F&B 시장의 변화를 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 우리 기업이 타 기업보다 차별화된 장점은 무엇인지, 그리고 기존 사업 모델에서 벗어나서 주목받는 새로운 사업 모델은 무엇이 있는지 파악할 필요가 있습니다.

[Weekly Deal News]

1️⃣ 오케스트라PE, KFC 인수 완료 임박

오케스트라프라이빗에쿼티(PE)가 KFC코리아 인수에 속도를 내고 있습니다. 출자자(LP)를 대상으로 자금집행 요청(캐피탈콜)을 진행하는 단계로 내달 초 거래가 마무리될 전망입니다.
계획한 일정이 순항하면 오케스트라PE는 KG그룹과 협상을 시작한 지 약 1년 만에 거래를 완결하게 됩니다. 오케스트라PE는 2021년 11월 반올림식품을 약 600억원에 인수한 데 이어, KFC코리아 인수로 식음료(F&B)기업 포트폴리오를 추가하게 됩니다.

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2️⃣ 케이스톤파트너스, LS머트리얼즈 구주 일부 매각 추진

국내 사모펀드(PEF) 운용사 케이스톤파트너스는 LS머트리얼즈 보유 지분 가운데 20% 안팎의 지분 매각을 추진 중입니다. 케이스톤파트너스가 보유한 지분은 전체 가운데 50% 수준입니다.
증권가에서 평가하는 LS머트리얼즈의 몸값은 5000억원대입니다. 이를 감안한 케이스톤파트너스의 보유 지분 가치는 대략 2500억원으로, 이 가운데 20%의 가치는 500억원 수준입니다. 다만 프리 IPO 단계 구주 매각이라는 점에서 어느 정도 할인율을 적용한 가격에 거래될 전망입니다.
LS머트리얼즈의 핵심 사업은 울트라 캐패시터(Ultra Capacitor) 제조·판매로, 국내 1위를 차지하고 있습니다. 울트라 캐패시터는 무선 단말기와 카오디오, 전차, 철도는 물론 풍력발전 등 다양한 산업 영역에 쓰이는 고용량 에너지 저장 장치입니다. 앞으로 시장 규모가 훨씬 커질 수밖에 없는 신재생에너지와 전기차, 스마트팩토리 등에도 쓰인다는 점에서 LS머트리얼즈 성장세도 지속될 것이란 평가입니다.

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3️⃣ 수집품 조각투자 플랫폼 ‘트레져러’, 시리즈 A 투자 유치

수집품 조각투자 플랫폼 트레져러가 증권형 토큰(STO) 기술 개발 역량을 인정받아 시리즈 A 투자유치를 했습니다. 금액은 비공개입니다.
트레져러는 명품 시계, 파인 와인, 레어 위스키 등 고가의 수집품을 최소 100원 단위부터 분할 투자할 수 있도록 지원하는 조각투자 플랫폼입니다.

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4️⃣ 핀테크 스타트업 페이히어, 시리즈B 200억원 투자 유치

핀테크 스타트업 페이히어가 200억원 규모의 시리즈B 투자를 유치했다고 13일 밝혔습니다. 총 누적 투자 유치 금액은 350억원을 넘었습니다.
페이히어는 2020년 클라우드 기반의 포스(POS, 판매시점 정보관리 시스템) 서비스로 출발했습니다. 휴대폰, 태블릿, 노트북 등 원하는 기기에 앱을 다운받아 사용할 수 있습니다. 카운터 위에 고정돼 있던 기존 커다란 포스기의 물리적, 기능적 한계를 클라우드 방식으로 해결하고 간편한 사용법과 합리적인 이용료로 창업의 진입 장벽을 낮췄습니다.

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