💡 2022년 M&A 시장 되돌아보기

MMP Deal Insight 제17호.

2022. 12. 29.

🔔 12월 5주차 Deal Insight

안녕하세요, 구독자 여러분. 2022년 마지막 딜 인사이트를 전달드립니다.

이번 호에서는 중소기업 M&A를 진행할 때 경계해야 하는 부분에 대해 말씀드리려고 합니다.
그리고 2022년 M&A 시장을 되돌아보는 시간을 가졌습니다.

한 해 마무리 잘하시고, 새해 복 많이 받으세요!🥰

Deal

중소 M&A 시장의 사짜들

중소기업 M&A를 진행할 때 경계해야 하는 부분

중소기업 M&A 시장에는 생각보다 많은 사짜들이 있습니다. 왜 많은 사짜들이 존재하는지, 어떤 부분을 조심해야 하는지 정리해 보았습니다.

1. 기업을 사고파는 과정에 큰 규모의 자금이 거래됩니다. 거래 규모가 크다 보면 자연스럽게 거래비용도 커지게 되고, 그 과정에 개입하면 생각보다 큰 보상을 받을 기회도 많습니다. 거래에 기여한 만큼 정당한 보상을 받으면 문제가 없겠지만, 어느 한쪽에 큰 피해를 입히게 되는 거래까지 종용하는 문제가 발생합니다. 보통 M&A에 전문성이 떨어지는 중소기업 경영진들이 피해자가 됩니다.

2. M&A는 작전주의 좋은 테마가 됩니다. 특히 사채시장의 거대자금을 활용한 교묘한 무자본 M&A는 짧은 시간에 수십, 수백억 원의 이익을 만들어냅니다. 출처가 불분명한 자금이 자본시장으로 흘러들어오고, 그 과정에 주가를 부양하는 재료 중 하나가 M&A이기 때문에 일부 검은 손들이 즐겨찾는 테마가 되는 것입니다.

3. 그래서 누군가의 M&A 제안을 받는다면 반드시 전문가의 도움을 받는 것이 좋습니다. 특히, 첫 접근과는 다른 양상으로 거래가 진행되는 경우가 많기 때문에 이 부분을 유의해야 합니다. 현금 대신 가치가 불분명한 주식 교환 인수가 진행되는 경우, 인수 이후 거래대금 납입이 지연될 소지가 있는 경우, 계약 당시 밸류에이션 방식이 명쾌하지 않은 경우 등은 특히 주의해야 합니다.

큰 금액이 오가는 거래일수록 당연히 더 주의해야 합니다. 특히 어느 한쪽이 굉장히 급한 경우라면 더 조심해야 합니다. 왜 그렇게 급하게 거래를 끝내고 싶어 하는지 한번 자문해 볼 필요가 있습니다. 정말 좋은 딜은 매각자도, 인수자도 적당한 긴장감을 유지하며 마무리까지 이어나가는 경우가 많습니다.

M&A market

2022년 M&A 시장 되돌아보기

#금리인상 #얼어붙은_시장 #Adieu2022

'2022년에는 M&A 시장이 과연 얼마나 더 커질까?'라는 기대를 받고 시작한 한 해였습니다. 하지만 「재벌집 막내아들」의 '진도준'이었다면 다른 생각을 했겠죠. 오늘은 2022년을 마무리하면서 올해의 M&A 시장을 돌아보려고 합니다. 혹시 환생을 한다면 올해는 이렇게 기억하세요.

물이 빠져야만 알게 되는 것이 있죠. 미국 어느 호수에서 가뭄이 들자 시체가 담긴 드럼통이 발견되었다고 합니다. 2008년 부동산 거품이 꺼지자, '서브프라임 모기지 사태'가 발생했죠. 이번 글로벌 금리 인상도 M&A 시장에서 그랬습니다.

2022년 2월, 미국 10년물 국채금리가 2.0%에 육박하면서 미국 기준 금리가 인상될 것은 기정사실화 되었죠. 문제는 '몇 번, 얼마나 올릴 것이냐'였습니다. 그럼에도 2021년 마무리되지 않은 크고 작은 M&A 딜(예 : 베인캐피탈 - 클래시스 주식매매계약)이 마무리되면서, 여전히 기대감이 높았습니다.

하지만 2022년 3월부터 본격적으로 미국 기준금리가 상승하기 시작했습니다. '베이비 스텝(25bp 인상)', '빅 스텝(50bp 인상)'을 넘어서 '자이언트 스텝(75bp 인상)', 심지어 처음 듣는 '울트라 스텝(100bp 인상)' 이야기까지 나왔죠. 미국 기준금리는 25bp 상승하는 것을 시작으로, 오늘까지 총 425bp(0.25% > 4.5%) 인상되었습니다. 인수금융 금리는 2021년 4%대에서 2022년 10월까지 9%까지 급등했습니다. 통상 LP의 최소 기대수익률이 7~8%임을 감안하면, 수익보다 비용이 큰 상황이 된 것입니다.

한술 더 떠 2022년 2월 말 러시아 - 우크라이나 전쟁이 발발했고, 2022년 9월 '레고랜드 사태'가 터지며 시장 참여자는 극심한 불확실성까지 견뎌내야만 했습니다. 때문에 M&A 시장은 일찍이 얼어붙었습니다. 새로운 M&A 딜은 요원하고, 있던 딜마저 거래 불발, 지연되는 일이 부지기수였습니다. (예 : 베어링 PEA의 PI첨단소재 인수 포기) 정진수 화우 대표변호사는 2022년을 돌이켜보며 2021년 대비 M&A 자문건 수는 줄고, 거래 불발 등 분쟁 자문이 증가했다고 답했습니다. Bloomberg에 따르면 2022년 3분기 국내 누적 M&A 규모는 146조 원으로, 2021년 동기 대비 22% 감소하였습니다. 4분기 M&A 규모 역시 크게 기대할 것이 없을 것이라는 전망과 함께 2022년 M&A 시장은 마무리되는 모양새입니다.

스타트업은 특히 큰 타격을 받았습니다. 스타트업얼라이언스에 따르면, 2022년 3분기 투자액은 2조 812억 원으로 2021년 3분기 대비 절반 이하로 감소했습니다. 실제로 창업자 200명을 대상으로 조사한 결과 2022년 스타트업 투자 시장이 전년 대비 위축되었다고 답한 비율이 82%에 달했습니다. 대신 한 가지 주목할 점은, 초기 스타트업 투자에 대한 시드 투자는 증가하였다는 점입니다. 시장과 무관하게 성장 가능성이 높은 아이디어는 계속 나오고, 대규모 자금 조달 부담이 적기 때문으로 풀이될 수 있겠습니다.

2022년은 M&A 시장에서 참 어려운 한 해였습니다. 시장 밖으로도 다사다난한 한 해였지요. 2022년 'COVID-19 거리두기'로 시작해서 8월에는 '물폭탄'이 쏟아지지더니, 10월에는 이태원에서 안타까운 사고가 일어났습니다. 한편 12월에는 '월드컵'으로 함께 기뻐했고, 이제 3년 만에 새해 타종 행사 재개되는 등 '일상 회복'을 앞두고 있습니다. 2022년 한 해 참 고생하셨고, 잘 마무리하셨으면 좋겠습니다.

다음에는 2023년 좋은 일만 가득하길 바라면서, 'M&A 시장 예상하기'로 찾아오겠습니다.

[Weekly Deal News]

1️⃣ E&F PE, 아데나소프트웨어 300억 투자

국내 사모펀드(PEF) 운용사 E&F프라이빗에쿼티가 아데나소프트웨어에 300억원을 투자했습니다. 기업 성장에 베팅하는 그로쓰캐피탈 투자입니다.
2016년 설립된 아데나소프트웨어는 글로벌 핀테크 솔루션 개발업체로, 외환거래업체와 페이먼트(지급결제)업체를 대상으로 IT 솔루션 소프트웨어를 개발하고 있습니다.

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2️⃣ JKL-LG엔솔, 상장사 '삼아알미늄'에 1200억 베팅

22일 전자공시시스템에 따르면 JKL파트너스와 LG에너지솔루션, 도요타는 삼아알미늄에 1252억원을 투자했습니다. 이번 투자는 유상증자와 전환사채 발행으로 진행됐습니다.
삼아알미늄은 이번에 조달한 자금을 운영 자금과 설비 투자에 투입할 계획입니다. 삼아알미늄은 지난 1969년 설립된 국내 톱티어 알루미늄박 생산 전문업체로 국내 배터리 3사에 2차전지 양극박을 납품하고 있습니다.

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3️⃣ 한화, 대우조선해양 이어 STX중공업도 인수 추진

한화그룹이 선박용 엔진 제조사인 STX중공업 인수를 추진합니다. 최근 인수를 확정한 대우조선해양과의 시너지 효과를 노리고 추가 기업 인수합병(M&A)에 나선 것으로 풀이됩니다.
인수전에는 한국조선해양을 포함해 국내 기업 및 사모펀드 4~5곳이 참여한 것으로 파악됐습니다. 인수 대상은 국내 사모펀드(PEF) 파인트리파트너스가 보유한 회사 지분 47.81%입니다. 지분 인수 금액은 1000억원대 초반이 거론됩니다.

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