💡 MMP Deal Insight 제01호

오늘은 "기업가치를 결정하는 핵심요소"와 "M&A 대가 KG의 쌍용차 인수"에 대해 다룹니다.

2022. 9. 8.

🔔 9월 2주차 Deal Insight

MMP Deal Insight 첫 번째 호로 인사드립니다. 시작부터 함께해 주시는 구독자분들을 위해 앞으로 양질의 콘텐츠를 전달드릴 수 있도록 노력하겠습니다.

이번 호에서 다룰 주제는 "기업가치를 결정하는 핵심요소"와 "M&A의 대가 KG의 쌍용차 인수"입니다.

Valuation

우리 회사 기업가치를 올리고 싶습니다.

기업가치를 결정하는 2가지 핵심요소

©Pixabay

대부분 경영자는 본인 회사의 기업가치를 올리고 싶어 합니다. 소수 예외도 존재하지만 취향 문제일 뿐, 일반적인 경영자라면 대부분 성장을 갈망합니다. 어쩌면 경영자가 하는 모든 걱정과 판단은 결국 기업가치와 연관되어 있다고 볼 수 있습니다. 채용도, 마케팅도, 생산도 근본적으로는 기업가치와 연결될 수밖에 없기 때문입니다.

그렇다면 어떻게 기업가치를 올려야 할까요? 이 질문에 대한 답은 없습니다.

누가, 언제, 어디서, 무엇을, 어떻게, 왜 하느냐에 따라 다른 전략이 따라와야 합니다.

그런데 이 중 가장 중요한 두 가지만 뽑으라고 한다면 망설임 없이 아래 두 가지를 선택할 것입니다. Deal을 잘하려면 기업가치의 중대한 결정요소 두 가지를 반드시 알아야 합니다.

첫 번째는 기업의 성장률입니다. 성장률 지표가 단순히 이익성장률, 매출성장률을 의미하지는 않습니다. 무엇이든 기업이 추구하는 본질과 관련된 지표가 성장하는 것이 중요하고, 이러한 성장이 만들어 내는 핵심가치가 바로 '기대'입니다. 기대만큼 기업가치를 급격하게 올리는 것도 없습니다.

두 번째는 기업의 실적, 현금흐름입니다. 당장이든 가까운 미래든 먼 미래든 언젠가는 현금흐름이 수반되는 기업이 높은 기업가치를 오랜 시간 인정받게 됩니다. 가치투자자들이 실적과 현금흐름을 중요하게 생각하는 이유입니다.

Case Study

M&A 대가 KG의 쌍용차 인수

인수합병 마이더스의 손, KG그룹 곽재선 회장

©KG그룹

얼마 전 KG가 쌍용차를 인수한다는 소식이 전해졌습니다. KG의 곽재선 회장은 인수합병의 대가로 불립니다. KG케미칼, KG이니시스, KG스틸 등 국내 21개, 해외 8개 계열사를 보유하고 있고, 21년 기말 기준 자산총액 5.3조원, 매출액 4.9조원을 달성한 그룹입니다. 많은 M&A를 통해 지금의 KG그룹을 만들었고 인수한 회사들은 KG의 중추역할을 담당하고 있습니다.

곽재선 회장은 M&A를 통해 경쟁력 있는 기업을 잘 인수하는 것보다 PMI(인수 후 통합) 과정을 더 중요하게 생각했습니다. 방만하게 운영되던 관계사를 정리하면서 해고를 걱정하는 직원들에게 "감원 없이 오히려 일을 더 시키겠다"라며 직원들을 설득했다고 합니다. 이번 쌍용차 인수도 비슷한 철학을 갖고 인수전에 참여했을 것입니다. "쌍용차를 청산하면 몇 십만 명이 일자리를 잃을 수도 있다. 동부제철을 인수할 때처럼 기업인이 해야 할 일이 아닌가 싶다"라는 그의 말에 기업가로서 사회적 책임을 엿볼 수 있습니다.

물론 KG의 쌍용차 인수를 우려하는 시선도 많습니다. 거대한 빚, 정상 궤도에 오르기까지 겪을 수많은 부침을 생각하면 KG그룹 입장에서도 꽤 큰 도전이 아닐까 싶습니다. 곽재선 회장의 M&A에 대한 어록을 소개하며 성공적인 쌍용차 인수 후 통합과정을 기원합니다.

"사업은 아름다운 연결이다."

[Weekly Deal News]

1️⃣ 농심, 'M&A 정조준' 비축한 현금곳간 푼다

농심이 건강기능식품 업체인 천호앤케어 인수를 추진하고 있습니다. 라면사업 비중이 큰 농심이 건강기능식품 등 사업다각화를 통해 신성장 동력을 확보하겠다는 전략으로 보입니다.
오너 2세인 신동원 회장이 그룹 회장에 오르면서 농심이 M&A 시장에 등장했다는 점에 의미가 있습니다.

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2️⃣ 테슬라요건 '밀리의서재' 흑자전환, 공모흥행 가능성

전자책 플랫폼 기업인 밀리의서재가 연내 IPO를 목표로 공모 절차에 나섭니다.
테슬라요건(이익미실현기업 특례 상장 트랙)을 밟고 있음에도 올해 상반기에 100억원이 넘는 순이익을 기록한 점이 의미 있는 세일즈 포인트로 활용될 것입니다.

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3️⃣ KG-캑터스PE, 이번엔 KFC로 밀월 이어가나

KG그룹은 KFC 매각과 관련해 오케스트라PE와 협상을 이어가고 있습니다.
논의 중인 거래액은 600억 수준으로 당초 KG그룹이 제시한 1000억 수준의 희망거래액 대비 낮은 가격입니다.
이 과정에서 KG그룹은 캑터스PE와 KFC 매각을 초기단계에서만 논의했다고 하며, 현재는 인수 검토를 중단한 상태라고 전해집니다.
KG그룹과 캑터스PE는 여러 딜(KG스틸, BS렌탈, 쌍용차 인수전)에서 호흡을 맞춰온 바 있습니다.

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